Использование опциона в недвижимости, Реальные опционы и инвестиционные проекты в сфере недвижимости


Content uploaded by Iryna Karachun Author content All content in this area was uploaded by Iryna Karachun on Aug 25, Download full-text PDF Применение метода реальных опционов для оценки недвижимости Карачун Ирина Андреевна, БГУ В последние годы многие научные исследования проводились в направлении поиска путей, которые позволили бы корректно оценивать стоимость недвижимости путем применения теории оценки опционов.

Анализ реальных опционов является использование опциона в недвижимости составляющей процесса оценки эффективности инвестиционных проектов, требующих постройки новых зданий и сооружений.

В частности, одной из главных характеристик процесса освоения земель является неопределенность, которая присутствует на протяжении всего срока реализации проекта. На этапе разработки любого проекта всегда делаются определенные допущения, на основании которых рассчитывается финансовая отдача.

Опционы. Стратегия стреддл.

Однако реальность достаточно сильно отличается от этих предположений и фактические финансовые потоки, которые будет генерировать этот проект, неизвестны. Эта использование опциона в недвижимости финансовой отдачи проекта и является поводом для возникновения рисков. По определению Гелтнера и Миллера [5] риск представляет собой возможность того, что будущая реализация проекта может изменяться с течением времени таким образом, какой невозможно предсказать в момент осуществления первоначальных инвестиций.

Опцион и ипотека К самому рискованному виду инвестиций в недвижимость относятся опционы на будущее увеличение стоимости имущества. Они по степени риска приблизительно эквивалентны опционам и фьючерсам корпоративного собственного капитала. Опционы выписываются, как правило, на одно здание или на группу. Обычно это частная операция между одним покупателем и одним владельцем.

А поскольку риск влияет на размер финансовой прибыли, управление им играет ключевую роль в процессе оценки. В свою очередь маневренность, источниками которой и являются реальные опционы, позволяет разработчикам контролировать риски. Опцион определяется как право, но не обязанность принять некоторый образ действий в будущем. Он возникает всякий раз, когда выполняются два условия: Ожидается, что в ближайшем будущем метод реальных опционов будет играть гораздо более значительную использование опциона в недвижимости в сфере оценки недвижимости.

Тем не менее, по сравнению с методом дисконтирования денежных использование опциона в недвижимости DCF- подходкоторый является более традиционным и наиболее часто используемым, метод реальных опционов требует весьма глубоких знаний в области основ финансовой теории, а также времени и сил для анализа.

Реальные опционы и инвестиционные проекты в сфере недвижимости

Для того чтобы прояснить эту проблему, некоторые исследователи пытаются создать практические модели для оценки маневренности строительных проектов, основанные на более простых и интуитивных процедурах. Этому способствует и рост вычислительной мощности программного обеспечения, дающего возможность успешного применения теории реальных опционов в реальном мире, а также сделать принятие решений по инвестициям в недвижимость более полным и комплексным.

Как показали многочисленные исследования [1, 4, 7], теорию реальных опционов можно успешно использовать для принятия различных решений. Она обеспечивает основу для анализа маневренности разрабатываемых проектов с учетом способности менеджера реагировать на неопределенность. Разработчики знают, каковы основные риски, связанные с неопределенностью сферы недвижимости, а также каковы смягчающие их инструменты.

про опционы доступно дополнительное соглашение опцион

Они также осознают, что традиционный DCF-анализ непосредственно не учитывает стоимость маневренности. В последнее время это понятие было расширено для охвата различных типов принятия решений в условиях неопределенности. В отличие от традиционных финансовых опционов реальные опционы в основном предполагают, что базовые активы являются реальным имуществом. Например, участок земли под застройку можно рассматривать в качестве американского использование опциона в недвижимости, исполнение которого предполагает начало постройки здания, а цена исполнения — стоимость постройки в данный момент времени.

В случае с недвижимостью типичным примером применения теории реальных опционов является колл-опцион освоения земель. Он может дать собственнику земельного участка право без обязательства освоить или реконструировать имущество при оплате расходов на строительство.

В случаях, когда некоторые ключевые факторы бизнеса не определены, опцион ожидания позволяет получить более высокую прибыль, сместив сроки начала строительства.

Реальные опционы и инвестиционные проекты в сфере недвижимости

Опцион на выбор времени реализации проекта присутствует, если решение о начале осуществления основных инвестиций использование опциона в недвижимости быть отложено для выбора более удачной даты в будущем. Опцион на осуществление последовательных инвестиций возникает, использование опциона в недвижимости инвестиции в ходе проекта осуществляются последовательно друг за другом и при этом есть возможность прервать проект на любой стадии в случае негативного развития ситуации.

использование опциона в недвижимости

Опцион роста используется, когда начальные инвестиции служат необходимым условием будущего развития. При этом текущий проект может рассматриваться как звено в цепи связанных друг использование опциона в недвижимости другом проектов.

Если их рассматривать автономно, подобные проекты очень часто имеют отрицательную стоимость. Опцион обучения предполагает, что в случаях, когда процесс использование опциона в недвижимости рассчитан на несколько этапов, фирма-застройщик может протестировать приемлемость проекта путем разработки начального этапа при низких затратах. Затем, основываясь на результате, изменить или отменить следующие фазы процесса в целях максимизации общей стоимости проекта.

При этом компания может распродать все имеющиеся в ее использование опциона использование опциона в недвижимости недвижимости активы или использовать эти активы для других проектов, получив в обоих случаях определенные компенсирующие выплаты.

Экономика недвижимости. Автор: Слугин О.В., редактор: Касаткина М.А.

Опцион на расширение возможностей использования является оценкой внутренней мобильности проекта, наличия резервов, избыточных мощностей, ресурсов, которые могут быть использованы в случае благоприятного развития конъюнктуры.

Опцион на сокращение является обратным опциону на расширение.

использование опциона в недвижимости

В нем содержится возможность уменьшить использование проекта в случае негативной конъюнктуры рынка, не отказываясь полностью, что позволяет сократить издержки в сравнении с проектом, не содержащим в себе такого реального опциона.